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圆融方德一月投资报告
2018-2-13

一、业绩回顾

 

本月为2018新年首月,上证综指录得5.25%的涨幅。新年市场首开投资者信心大增,伴随国际原油价格一路走高周期资源板块强势上冲,期间金融地产、大白马蓝筹轮番表现,大盘创出壮观的11连阳,一直到月末才开始回落。相较大盘,创业板走势依然逊色,期间虽有惊艳表现也仅是昙花一现,本月录得1.00%的跌幅。沪深300得益于大盘股优异表现,录得6.08%的涨幅。

 

圆融方德旗下产品本月平均收益-1.21%,操作风格偏向成长股导致弱于市场表现。

 

 

 

二、市场展望

 

市场回顾

 

本月大盘走势十分抢眼,开年首周即以连阳收市,给多头投资者打了一剂强心针,随后创出二十余年不见的十一连阳。贯穿整个1月的是国际原油价格一路飞奔,油气板块带领周期资源股重拾涨势,在权重带领下大盘迅速上冲。前期表现亮眼的白马蓝筹股期间虽有短暂回调,但整体也是一路“护盘”向上。市场一九风格有所扩散,金融地产板块强势崛起,特别是银行板块,涨势异常凶猛,不少个股都在本月创出历史新高。大盘的强势逼空走势一直到月末才告停止,随着个股接连闪崩,业绩地雷、信托去杠杆等恐慌情绪蔓延下大盘展开剧烈回调。相较大盘,创业板表现依旧黯然失色,苹果产业链、国产芯片等多个板块大幅回调,月中虽有乐视网复牌利空终于落地,但创业板的春天也仅是昙花一现,颓势依旧难挽。

 

A股近三年月成交额

本月A股成交额11.4万亿,同17年8月、9月、11月基本持平,10月、12月有休市、年末流动性等影响因素,纵向看成交额区间稳定。

 

 

两市估值差

估值方面,本月上证综指PE(TTM)为16.61倍,与上月略微抬升,创业板指为40.05倍,与上月略微下调,两市估值在整体25倍区间差下略有收缩。

 

两市K线图

 

技术面上看,大盘指数在上月末接连突破20天、60天均线后,一鼓作气向上冲,最高达到3587点,但高位动能不足,仅在3500整数关上站了5天随即下落,目前已经跌破20天均线,短期内将展开新一轮回调。相较大盘强势表现,创业板依然逊色,整体走势依然上上下下犹如过山车,本月依然未能站稳1800点,且掉头向下直跌至1700点,趋势依然不容乐观。

 

 

市场预判

 

随着金融去杠杆的深入,不断有大股东大比例质押和配资的个股出现闪崩,不少前期业绩白马股更是突然出现“业绩变脸”,种种利空导致恐慌情绪蔓延,引起各方争先恐后抛售,市场急剧承压。加上受外围美股暴跌影响,引发A股看空情绪释放,市场依然不容乐观。

 

操作策略上,大盘已经接连跌破季线、年线,中短期应以回避风险为主,待市场充分消化利空情绪后再择机进入。