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无限战争
2018-5-16

亲爱的客户朋友:

 

你们好!毫无疑问,这个周末最热的话题却是一部好莱坞大片《复联3:无限战争》,这部姗姗来迟(比美国本土上映晚了十多天)的漫威扛鼎之作仅仅一个周末就突破10亿票房,碾压之势令人窒息。

回顾上月,同样有令人窒息的碾压动作还是来自于美国,中美贸易战更像是一场持续战。当美国挟一国之威对中兴华为这些企业开刀之时,就像灭霸捏住了蜘蛛侠的脖子。当然,我们也有我们的雷神钢铁侠。

 

仔细来看,四月的你来我往虽未看到直接的鼓角争鸣和刀光剑影,但三十六计里的围魏救赵合纵连横等案例活生生再现,大国博弈手段和层次日渐丰富。4月底,印度总理莫迪主动到访中国,与习主席在武汉东湖之滨把手言欢,而这在一年前两国边境还是略显紧张偶有摩擦,边境士兵互扔小石块动作不断;5月2日,英国著名的芯片公司ARM(日本软银孙正义控股)宣布把中国区业务交给新成立合资公司,合资公司里中国公司占51%并且明文规定不允许美资进来,有关方面也表示会尽快促其登陆A股市场,一时间相关概念纷纷涨停。这个芯片架构设计公司一直被视为芯片领域的皇冠,而这一幕出现,恰好在美国全面掐中国芯片行业脖子之时,绝非简单巧合;更有意思的是日本,这个曾是美国最坚定的盟友,5月9日,中日共同决定将在东京重启搁置了两年半的“中日韩领导人会谈”,还将加速重启停滞了六年的“中日韩自由贸易协定”磋商。于是,我们看到了克强总理访日的新闻。当然,日本这一百八十度的态度大转弯,其实也真拜特朗普所赐,近日特朗普又宣布对进口汽车征收20%。要知道汽车业一直是日本支柱产业,原来美国发动的这场贸易战不光指向中国,也指向日本。克强总理参观丰田车间的图片新闻显然也是日本的一种无声抗议;当然,这中间还有令人瞠目结舌大呼过瘾的朝鲜局势破冰举措,还有特朗普率性退出了欧盟苦心经营多年的伊朗核协议,也使得这个阵营出现缝隙。短短一个月时间,国际形势错综复杂看得眼花缭乱,各国政要轮番上台,是不是很像复联3里令人眼花缭乱记不住名字的各路超级英雄?更有意思的是,美国在国际格局中四处出击的灭霸形象跃然纸上,而贸易战显然成为了灭霸美国手中的无限手套,指哪打哪,那么很显然,中国印度日本甚至欧盟这些本来多少都有些摩擦的经济体,却因为这一状况出现,不经意也成为了复仇者联盟。一场打着贸易平衡旗号实则争夺全球资金的无限战争,已然展开。

相比国际形势的精彩纷呈,国内的相应动作也颇值得玩味,总的来说是“外严内宽”。其一是在去杠杆背景下,央行出人意料的降准,虽然之后也有其他动作抵消了部分效果,但经济托底的意味开始体现;其二是资管新规总体意见靴子落地,从意见来看宽限时间延长显然是给了金融机构更充分的整改和转型时间;其三是在IPO新政下继续加快独角兽引进速度,药明康德上市的热捧,也是传递了管理层召唤独角兽拥抱新经济的迫切心情;其四是在一些行业分类引导政策上对症下药,比如对国内仿制药的政策利好,直接激发了医药股的萌动行情。在外边形势趋紧的背景下,内部政策则表现出了相当的灵活性,虽然货币政策基调不变,但所谓的微调好比湖面的涟漪,也在传递着微妙的信息。至于对独角兽的召唤,并非因美国对制造2025的遏制而停滞,反而更为精进,ARM的投怀送抱更像是一次漂亮的雷神之锤的反击。

当然,我们回到盘面,不得不说还是贸易战这个无限手套对行情的打击较大,灭霸的阴影笼罩下整体行情难以展开,甚至沪综指在技术上的缺口都还未能补上,低位徘徊震荡的相对弱势格局。而成交量的未能有效放大,也清晰告诉我们暂时难以出现令人激动波澜壮阔的大行情,毕竟前方未知的艰难险阻还很多,谨慎是美德,仍需牢记。不过,值得提醒的是,所谓的结构性行情是时刻存在的,比如相比过去一月指数的低迷而言,生物医药板块、白酒家居等消费板块表现抢眼,新能源芯片科技等成长股有如草蛇灰线。清晰的政策导向,显然也给了我们清晰的投资方向:拥抱新经济,押注成长股。事实上,若我们拨开短期困扰我们的迷雾,潜心研究支撑股价上涨的核心,无外乎还是一个字:成长!找到优秀的具备成长性的公司,以合适的价格买入,静待花开,仅此而已。

 

所以,如果把投资的维度减少,是否反而会增加投资的稳定性呢?这是个有意思的话题,留给我们一起去思考。相比所谓的贸易战,我更愿意把投资道路上的学习,看作是一场对投资真谛追求的无限战争,让我们心存敬畏又满怀信心,如履薄冰又大步流星,迈向持续稳定并且盈利的投资道路上。

 

投资决策委员会主席:冉兰

2018-5-13